Bonjour à tous! L’introduction en bourse de Deliveroo, qui a vu le cours de l’action chuter initialement de près de 30 % lors du lancement sur les marchés publics, a récemment été un échec notable sur les marchés financiers. Dans les commentaires du marché et les inquiétudes exprimées par les investisseurs professionnels, l’une des raisons invoquées pour l’échec était le fait que Deliveroo avait insisté sur les actions à double catégorie.

Ce n’est pas un sujet que beaucoup de gens en dehors des marchés ont exploré, alors j’expliquerais quels étaient ces sujets et pourquoi cela peut potentiellement avoir un impact sur nos investissements.

Qu’est-ce qu’une introduction en bourse ?

Un bref récapitulatif avant de commencer sur ce qu’est une introduction en bourse. Il s’agit de l’offre publique initiale et se rapporte à la période où une entreprise privée entre en bourse pour la première fois.

Ce que cela signifie en réalité, c’est qu’ils permettent effectivement au public d’acheter une participation dans l’entreprise en sachant que cela permettra à de nouveaux fonds d’affluer dans l’entreprise.

Comme de nombreuses entreprises en croissance ne sont pas nécessairement au stade de la rentabilité au moment de l’introduction en bourse, c’est un moment excitant pour un entrepreneur – l’injection de liquidités peut signifier qu’ils voient enfin les fruits de leur travail devenir de l’argent sonnant et trébuchant !

Le compromis est que maintenant, ces investisseurs publics ont un certain degré de contrôle sur votre entreprise lorsqu’il s’agit de voter sur l’orientation future de l’entreprise. Vous devez également faire un degré de divulgation publique beaucoup plus élevé à la communauté des investisseurs que si vous étiez une entreprise privée.

Qu’est-ce qu’une action à double catégorie ?

Ainsi, dans l’esprit de la plupart des gens, ils ont tendance à penser qu’une action achetée sur les marchés est simplement une action ordinaire et qu’il s’agit d’une grande partie – quelque chose qui donne des droits de vote, des droits de dividende s’il y en a et se classe essentiellement à côté toutes les autres actions.

C’est souvent le cas, mais il est de plus en plus courant d’avoir différentes catégories d’actions qui ont droits variables associé à eux. Une action à double catégorie fait référence au moment où les propriétaires d’origine de la société ont un ensemble de droits différent de celui d’un actionnaire ordinaire, et elle a tendance à se rapporter aux droits de vote et à la capacité de contrôle.

Les actions Dual Class ont-elles nui à l’introduction en bourse de Deliveroo ?

Dans le cas de Deliveroo, le fondateur souhaitait conserver le meilleur des deux mondes : maximiser les rentrées d’argent de l’entreprise grâce aux ventes publiques, sans renoncer à son contrôle personnel sur l’entreprise.

En conséquence, les actions offertes publiquement dans le cadre de l’introduction en bourse de Deliveroo étaient de nature très différente de celles détenues par le fondateur. Pour chaque vote sur les affaires de l’entreprise que vous déteniez avec une seule action Deliveroo achetée lors de l’introduction en bourse, le fondateur avait 20 votes !

Soyons clairs, il y a eu de nombreuses inquiétudes concernant Deliveroo et toutes n’étaient pas liées aux actions Dual Class – mais il est probable que cela ait été un facteur contributif.

Pourquoi les actions à double catégorie sont importantes

Ces types d’actions sont devenus de plus en plus courants dans les IPO technologiques en particulier.

Maintenant, en tant qu’investisseurs avisés, nous savons qu’il y a toujours une sorte de compromis à faire avec les investissements – quand quelque chose est abandonné, nous voulons être compensés pour cela.

L’idée à ce jour sur ces actions à double classe était qu’en fait, les investisseurs ne s’en souciaient pas tant (ils voulaient juste investir dans l’entreprise et ne s’inquiéteraient pas trop de la structure) et donc l’effet sur le prix de l’action serait très minime. Ce que les résultats réels montrent, c’est que les investisseurs s’en soucient.

Les droits de vote ne sont pas quelque chose que les actionnaires ont traditionnellement utilisé autant, mais c’est quelque chose qui devient de plus en plus important, car non seulement cela permet de contribuer aux décisions importantes de l’entreprise, mais cela peut également influencer les entreprises à prendre de meilleures décisions en ce qui concerne l’agenda ESG.

Cela a des implications plus fortes pour une entreprise comme Deliveroo que pour d’autres, où l’on se demande si l’approche de l’entreprise en matière de « contrats zéro heure » ​​a des implications sociales plus larges.

Apprendre des actions à double catégorie

Il s’agit simplement d’apprécier que le diable se cache dans les détails lorsqu’on examine un investissement. Cela vaut la peine de faire preuve de diligence raisonnable et d’apprécier s’il existe des clauses spécifiques aux actions dans lesquelles vous investissez qui pourraient vous inquiéter quant à savoir s’il s’agit d’un bon investissement.

Cela est particulièrement vrai lorsqu’il s’agit de tout ce qui est acheté au cours d’une introduction en bourse – si quelque chose est négociable en bourse depuis un certain temps, vous vous attendez à ce que le marché ait déjà « intégré » toute préoccupation supplémentaire – quelque chose qui ne s’est peut-être pas encore produit avec un action nouvellement émise.

Des questions?

Si vous avez des questions sur les actions à double classe ou sur d’autres types d’actions, envoyez-nous simplement une note dans la barre de commentaires !

Et c’est tout!

Merci pour la lecture! Vous pouvez vous inscrire ci-dessous pour recevoir nos nouveaux articles sur une gamme de sujets financiers, ou n’oubliez pas que vous pouvez suivre notre Facebook et Twitter pages, et nous sommes également nouvellement sur Pinterest et apprécierait un suivi!

En rapport