Qu'est-ce que call spread?

Une opération mixte haussière sur options d'achat est une stratégie de négociation d'options conçue pour profiter de la hausse limitée du cours d'une action. Cette stratégie utilise deux options d'achat pour créer une fourchette composée d'un prix d'exercice inférieur et d'un prix d'exercice supérieur. L'écart haussier sur options d'achat permet de limiter les pertes liées à la possession d'une action, mais aussi de plafonner les gains.

COMPRÉHENSIONS CLÉS
Une opération mixte haussière sur call spread est une stratégie d'options utilisée lorsqu'un trader parie qu'une action connaîtra une hausse limitée de son prix.
La stratégie utilise deux options d'achat pour créer une fourchette composée d'un prix d'exercice inférieur et d'un prix d'exercice supérieur.
L'écart haussier sur call spread peut limiter les pertes liées à la possession d'une action, mais il limite également les gains.
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Comment gérer une opération mixte haussière sur options d'achat
Comprendre l'opération mixte sur options d'achat à la hausse
L'opération mixte haussière sur options d'achat comporte les étapes suivantes et implique deux options d'achat.

Choisissez l'actif qui, selon vous, connaîtra une légère appréciation sur une période donnée (jours, semaines ou mois).
Achetez une option d'achat pour un prix d'exercice supérieur au marché actuel avec une date d'expiration spécifique et payez la prime.
Simultanément, vendez une option d'achat à un prix d'exercice supérieur ayant la même date d'expiration que la première option d'achat et encaissez la prime.
La prime reçue en vendant l'option d'achat compense partiellement la prime que l'investisseur a payée pour acheter l'option d'achat. En pratique, la dette de l'investisseur correspond à la différence nette entre les deux options d'achat, ce qui représente le coût de la stratégie.

L'écart d'achat haussier réduit le coût de l'option d'achat, mais il s'accompagne d'un compromis. Les gains du cours de l'action sont également plafonnés, ce qui crée une fourchette limitée dans laquelle l'investisseur peut réaliser un profit. Les traders utilisent l'écart d'option d'achat haussier s'ils pensent qu'un actif va connaître une hausse modérée de sa valeur. Le plus souvent, en période de forte volatilité, ils utiliseront cette stratégie.

Les pertes et les gains du bull call spread sont limités en raison des prix d'exercice inférieur et supérieur. Si, à l'expiration, le cours de l'action baisse en dessous du prix d'exercice inférieur - la première option d'achat achetée - l'investisseur n'exerce pas l'option. La stratégie d'option expire sans valeur, et l'investisseur perd la prime nette payée au départ. S'il exerce l'option, il devra payer davantage - le prix d'exercice choisi - pour un actif qui se négocie actuellement à un prix inférieur.

Si, à l'expiration, le cours de l'action a augmenté et se négocie au-dessus du prix d'exercice supérieur - la deuxième option d'achat vendue - l'investisseur exerce sa première option avec le prix d'exercice inférieur. Il peut alors acheter les actions à un prix inférieur à leur valeur marchande actuelle.

Cependant, la deuxième option d'achat vendue est toujours active. Le marché des options exercera ou assignera automatiquement cette option d'achat. L'investisseur vendra les actions achetées avec la première option d'exercice inférieure pour le deuxième prix d'exercice, plus élevé. Par conséquent, les gains réalisés en achetant avec la première option d'achat sont plafonnés au prix d'exercice de l'option vendue. Le bénéfice est la différence entre le prix d'exercice inférieur et le prix d'exercice supérieur, moins, bien sûr, le coût net ou la prime payée au départ.

Avec un spread d'appel haussier, les pertes sont limitées, ce qui réduit le risque encouru puisque l'investisseur ne peut perdre que le coût net de la création du spread. Toutefois, l'inconvénient de cette stratégie est que les gains sont également limités.

Pour
Les investisseurs peuvent réaliser des gains limités en cas de hausse du cours d'une action.

Un écart haussier sur options d'achat est moins cher que l'achat d'une option d'achat individuelle.

L'écart d'achat haussier limite la perte maximale liée à la possession d'une action au coût net de la stratégie.

Inconvénients
L'investisseur renonce à toute hausse du cours de l'action au-dessus du prix d'exercice de l'option d'achat vendue.

Les gains sont limités au coût net des primes des deux options d'achat.

L'option d'achat expliquée
Les call spread ont pour sous-jacent des matières premières, des obligations, des actions, des devises et d'autres actifs. Les investisseurs peuvent utiliser les options d'achat pour profiter des mouvements à la hausse du prix d'un actif. Si elles sont exercées avant la date d'expiration, ces options permettent à l'investisseur d'acheter l'actif à un prix donné - le prix d'exercice. L'option n'oblige pas le détenteur à acheter l'actif s'il choisit de ne pas le faire. Par exemple, les traders qui pensent qu'une action particulière est favorable à un mouvement de prix à la hausse utiliseront des options d'achat.

L'investisseur optimiste paiera un montant initial - la prime - pour l'option d'achat. Le prix de la prime est basé sur l'écart entre le cours actuel de l'action et le prix d'exercice. Si le prix d'exercice de l'option est proche du cours actuel de l'action, la prime sera probablement élevée. Le prix d'exercice est le prix auquel l'option est convertie en action à l'expiration.

bear call spread

Choisir les call plutôt que les options de vente

Semblable au Bear Put Spread, le Bear Call Spread est une stratégie d'options à deux jambes invoquée lorsque la vue sur le marché est "modérément baissière". Le Bear Call Spread est similaire au Bear Put Spread en termes de structure de paiement ; Cependant, il existe quelques différences en termes d'exécution de la stratégie et de sélection des frappes. Le spread Bear Call consiste à créer un spread en utilisant des «options d'achat» plutôt que des «options de vente» (comme c'est le cas dans le spread baissier).

Vous avez peut-être une question fondamentale à ce stade : lorsque les gains du spread Bear Put et du spread Bear Call sont similaires, pourquoi choisir un spread Bear Call plutôt qu'un spread Bear Put ?

Qu'est-ce qu'un Bull Put Spread ?

Un écart de vente haussier est une variante de la stratégie populaire d'écriture de vente, dans laquelle un investisseur en options écrit une vente sur une action pour percevoir un revenu de prime et peut-être acheter l'action à un prix avantageux. Un risque majeur de la vente d'options de vente est que l'investisseur est obligé d'acheter l'action au prix d'exercice de l' option de vente , même si l'action tombe bien en dessous du prix d'exercice, ce qui fait que l'investisseur fait face à une perte instantanée et importante. Un spread de put haussier atténue ce risque inhérent à la vente de put par l'achat simultané d'un put à un prix inférieur, ce qui réduit la prime nette reçue mais réduit également le risque de la position de vente à découvert.

Un écart de vente haussier implique la vente ou la vente à découvert d'une option de vente et l'achat simultané d'une autre option de vente (sur le même actif sous-jacent) avec la même date d'expiration mais un prix d'exercice inférieur. Un bull put spread est l'un des quatre types de spreads verticaux de base  - les trois autres étant le bull call spread , le bear call spread et le bear put spread . La prime reçue pour la jambe de vente courte d'un écart de vente haussier est toujours supérieure au montant payé pour la vente longue, ce qui signifie que le lancement de cette stratégie implique de recevoir un paiement initial ou un crédit. Un écart de vente haussier est donc également appelé écart de crédit (achat) ou écart de vente court.

Profiter d'un Bull Put Spread

Un bull put spread doit être envisagé dans les situations suivantes :

• Gagner un revenu de prime : Cette stratégie est idéale lorsque le trader ou l'investisseur souhaite gagner un revenu de prime, mais avec un degré de risque moindre qu'en écrivant uniquement des options de vente.
• Pour acheter une action à un prix inférieur : Un bull put spread est un bon moyen d'acheter une action souhaitée à un prix effectif inférieur à son prix actuel sur le marché.
• Pour capitaliser sur des marchés latéraux à légèrement plus élevés : la vente d'options de vente et les écarts de vente haussiers sont des stratégies optimales pour les marchés et les actions qui se négocient latéralement à légèrement plus élevés. D'autres stratégies haussières, telles que l'achat d'appels ou l'initiation de spreads d'achat haussiers, ne fonctionneraient pas aussi bien sur ces marchés.
• Pour générer des revenus dans des marchés agités : L'écriture d'options de vente est une activité risquée lorsque les marchés chutent en raison du risque accru de se voir attribuer des actions à des prix inutilement élevés. Un écart de vente haussier peut permettre d'acheter des options de vente même sur ces marchés en plafonnant le risque baissier .

Une action hypothétique, Bulldozers Inc., se négocie à 100 $. Un négociateur d'options s'attend à ce qu'il s'échange jusqu'à 103 $ en un mois, et même s'il aimerait vendre des options de vente sur l'action, il s'inquiète de son risque potentiel de baisse. Le trader écrit donc trois contrats de puts à 100 $ – se négociant à 3 $ – expirant dans un mois, et achète simultanément trois contrats de puts à 97 $ – se négociant à 1 $ – expirant également dans un mois.

Étant donné que chaque contrat d'option représente 100 actions, le revenu de prime net du négociateur d'options est :

(3 $ x 100 x 3) – (1 $ x 100 x 3) = 600 $

(Les commissions ne sont pas incluses dans les calculs ci-dessous par souci de simplicité.)

Considérez les scénarios possibles dans un mois dans les dernières minutes de négociation à la date d'expiration de l'option :

Scénario 1 : Bulldozers Inc. se négocie à 102 $.

Dans ce cas, les options de vente de 100 $ et 97 $ sont toutes deux hors de la monnaie et expireront sans valeur.

Le commerçant conserve donc le montant total de la prime nette de 600 $ (moins les commissions).

Un scénario dans lequel l'action se négocie au-dessus du prix d'exercice de la jambe de vente courte est le meilleur scénario possible pour un écart de vente haussier.

Scénario 2 : Bulldozers Inc. se négocie à 98 $.

Dans ce cas, la mise de 100 $ est dans la monnaie de 2 $, tandis que la mise de 97 $ est hors de la monnaie et donc sans valeur.

Le trader a donc deux choix : (a) clôturer la jambe de vente à 2 $, ou (b) acheter l'action à 98 $ pour remplir l'obligation découlant de l'exercice de la vente à découvert.

La première ligne de conduite est préférable, car la seconde entraînerait des commissions supplémentaires.

Clôturer la jambe de vente courte à 2 $ entraînerait une dépense de 600 $ (c'est-à-dire 2 $ x 3 contrats x 100 actions par contrat). Étant donné que le trader a reçu un crédit net de 600 $ lors du lancement de l'écart de vente haussier, le rendement global est de 0 $.

Le trader atteint donc le seuil de rentabilité sur le trade mais se débourse à hauteur des commissions versées.

Scénario 3 : Bulldozers Inc. se négocie à 93 $.

Dans ce cas, la mise de 100 $ est dans la monnaie de 7 $, tandis que la mise de 97 $ est dans la monnaie de 4 $.

La perte sur cette position est donc de : [(7$ - 4$) x 3 x 100] = 900$.

Mais puisque le trader a reçu 600 $ lors du lancement du bull put spread, la perte nette = 600 $ - 900 $

= -300$ (plus commissions).

Calculs

Pour récapituler, voici les calculs clés associés à un bull put spread :

Perte maximale = différence entre les prix d'exercice des options de vente (c'est-à-dire le prix d'exercice de l'option de vente courte moins le prix d'exercice de l'option de vente longue) - la prime nette ou le crédit reçu + les commissions payées

Gain maximum = prime nette ou crédit reçu - commissions payées

La perte maximale se produit lorsque l'action se négocie en dessous du prix d'exercice du put long. À l'inverse, le gain maximal se produit lorsque l'action se négocie au-dessus du prix d'exercice de la vente à découvert.

Seuil de rentabilité = prix d'exercice du put court - prime nette ou crédit reçu

Dans l'exemple précédent, le seuil de rentabilité est de 100 $ - 2 $ = 98 $.

Avantages d'un Bull Put Spread

• Le risque est limité à la différence entre les prix d'exercice du put court et du put long. Cela signifie qu'il y a peu de risque que la position subisse des pertes importantes, comme ce serait le cas avec des options de vente écrites sur une action ou un marché glissant.
• Le bull put spread profite de la décroissance temporelle, qui est un facteur très puissant dans la stratégie d'options. Étant donné que la plupart des options expirent ou ne sont pas exercées, les chances sont du côté d'un vendeur de put ou d'un initiateur de spread de put haussier.
• Le bull put spread peut être adapté à son profil de risque. Un trader relativement conservateur peut opter pour un spread étroit où les prix d'exercice des puts ne sont pas très éloignés, car cela réduira le risque maximum ainsi que le gain potentiel maximum de la position. Un trader agressif peut préférer un spread plus large pour maximiser les gains même si cela signifie une perte plus importante si le titre baisse.
• Puisqu'il s'agit d'une stratégie de spread , un spread de vente haussier aura des exigences de marge inférieures à celles des écritures de vente.

Inconvénients d'un Bull Put Spread

• Les gains sont limités dans cette stratégie d'options et peuvent ne pas être suffisants pour justifier le risque de perte si la stratégie ne fonctionne pas.
• Il existe un risque important d'affectation sur la jambe de vente courte avant l'expiration, surtout si le stock glisse. Cela peut obliger le commerçant à payer un prix bien supérieur au prix actuel du marché pour une action. Ce risque est plus important si la différence est importante entre les prix d'exercice du put short et du put long dans le bull put spread.
• Comme indiqué précédemment, un écart de vente haussier fonctionne mieux sur les marchés qui se négocient latéralement à légèrement plus élevés, ce qui signifie que la gamme de conditions de marché optimales pour cette stratégie est assez limitée. Si les marchés montent en flèche, le trader ferait mieux d'acheter des appels ou d'utiliser un écart d'achat haussier ; si les marchés plongent, la stratégie bull put spread ne sera généralement pas rentable.

L'essentiel

Le bull put spread est une stratégie d'option appropriée pour générer des revenus de primes ou acheter des actions à des prix effectifs inférieurs à ceux du marché. Cependant, bien que cette stratégie présente un risque limité, son potentiel de gains est également limité, ce qui peut limiter son attrait pour les investisseurs et commerçants relativement avertis.